央廣網(wǎng)北京12月4日消息（記者 馮方）近段時(shí)間以來(lái)，隨著(zhù)人身險產(chǎn)品預定利率上限下調后新老產(chǎn)品加速更替，分紅險產(chǎn)品重回主流。數據顯示，近兩個(gè)月來(lái)在售的人壽保險、年金保險中，分紅險產(chǎn)品占比已接近五成。受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，低利率環(huán)境下分紅險占比提升是行業(yè)規律，保險公司要著(zhù)眼長(cháng)期，避免投資表現大起大落，消費者則應充分了解產(chǎn)品性質(zhì)，關(guān)注歷史“分紅實(shí)現率”等指標。

險企向分紅險轉型趨勢漸顯

在近年來(lái)的低利率環(huán)境下，人身險產(chǎn)品預定利率也持續走低。兩年多來(lái)，人身險產(chǎn)品預定利率上限先后經(jīng)歷三次下調，普通型產(chǎn)品預定利率上限從3.5%降至2%，分紅型產(chǎn)品預定利率上限從2.5%降至1.75%，萬(wàn)能型產(chǎn)品預定利率上限也已降至1%。

2024年8月，國家金融監管總局發(fā)布《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價(jià)機制的通知》，提出建立預定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調整機制。今年7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )組織召開(kāi)人身保險業(yè)責任準備金評估利率專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì )2025年二季度例會(huì )，對于人身保險產(chǎn)品預定利率，與會(huì )保險業(yè)專(zhuān)家認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為1.99%。隨后，各家險企相繼下調新備案人身險產(chǎn)品的預定利率，新老產(chǎn)品加速更替。

最近幾個(gè)月來(lái)，分紅險產(chǎn)品銷(xiāo)售再度升溫，各家險企向分紅險轉型趨勢漸顯。從中保協(xié)人身保險產(chǎn)品信息庫統計數據來(lái)看，今年10月以來(lái)在售的人壽保險產(chǎn)品中，分紅型產(chǎn)品占比為47.80%；10月以來(lái)在售的年金保險產(chǎn)品中，分紅型產(chǎn)品占比為48.32%，中國人壽、人保壽險、平安人壽、新華保險等多家險企推出相關(guān)產(chǎn)品。

一家頭部上市險企近日在互動(dòng)平臺表示，公司將通過(guò)產(chǎn)品體系優(yōu)化、考核激勵引導、隊伍技能提升等舉措推進(jìn)分紅險轉型。隨著(zhù)行業(yè)預定利率的下調，預計后續分紅險的優(yōu)勢有望持續顯現。

對外經(jīng)濟貿易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍對央廣財經(jīng)記者表示，低利率環(huán)境下分紅險占比提升是行業(yè)規律。目前，監管部門(mén)通過(guò)“動(dòng)態(tài)分紅調整”和“分級銷(xiāo)售”等政策引導提升產(chǎn)品的可持續性，投資能力強的頭部險企將更具有優(yōu)勢。

低負債與高收益雙向驅動(dòng)

分紅險是指保險公司將其實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果優(yōu)于定價(jià)假設的盈余，按照一定比例向保單持有人分配的保險產(chǎn)品，具有傳統保險的保障功能和投資分紅的雙重特性。分紅險給保單持有人的收益分兩部分，一部分是保證回報，體現為預定利率；一部分是超額回報，體現為超出預定利率的分紅部分。一般而言，紅利來(lái)源主要是死差益、費差益、利差益。

在投資策略上，分紅險以追求長(cháng)期穩定的投資收益為目標，兼顧短期市場(chǎng)機會(huì )，在風(fēng)險可控的前提下，采取穩健靈活的投資策略，力爭實(shí)現較高的投資回報。投資組合以債券、協(xié)議存款等固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主，在法規允許范圍內，也會(huì )適度配置基金、股票等權益類(lèi)資產(chǎn)。

“對于險企而言，分紅險的優(yōu)勢主要體現在負債成本較低，目前普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%、分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為1.75%。對于消費者而言，大部分分紅險產(chǎn)品綜合收益率可達3.5%-4%，優(yōu)于很多金融產(chǎn)品，而且它還有豐富的保險保障�！蓖鯂�軍在采訪(fǎng)中表示，在利率下行周期內，傳統保險產(chǎn)品利差損風(fēng)險加劇，分紅險可以通過(guò)“風(fēng)險共擔”機制提升險企經(jīng)營(yíng)穩健性，對消費者來(lái)說(shuō)也是很好的選擇。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝向央廣財經(jīng)記者指出，當前，低利率環(huán)境是保險行業(yè)面臨的核心挑戰。對險企而言，分紅險的“保證收益+浮動(dòng)分紅”結構，本質(zhì)上是將單一的“利差損”風(fēng)險轉化為與客戶(hù)共擔的“非保證”風(fēng)險，這一轉換既為險企爭取了更高投資靈活性與容錯空間，也為客戶(hù)提供了分享潛在超額收益的可能。險企主推此類(lèi)產(chǎn)品，是“資產(chǎn)負債匹配管理”在深度與廣度上的必然進(jìn)化，旨在尋求在長(cháng)期主義下的可持續經(jīng)營(yíng)。

高演示利益≠高收益

在實(shí)際銷(xiāo)售過(guò)程中，由于分紅險的結構和收益邏輯傳統型產(chǎn)品更為復雜，對保險代理人的配置知識和產(chǎn)品解析能力均提出更高要求。比如，在一些“快領(lǐng)”“快返”等舊營(yíng)銷(xiāo)策略濾鏡下，部分消費者仍存在“高演示=高收益”的認知誤區。代理人需向客戶(hù)釋明分紅險長(cháng)期利益演示及其不確定性，當險企分紅險業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益不佳或虧損時(shí)，客戶(hù)就無(wú)法得到保證利益以外的收益。

此外，央廣財經(jīng)記者從業(yè)內獲悉，監管部門(mén)6月份向人身險公司下發(fā)《關(guān)于分紅險分紅水平監管意見(jiàn)的函》，要求各公司平衡好分紅保險預定利率與浮動(dòng)收益、演示利益與紅利實(shí)現率的關(guān)系，根據每個(gè)賬戶(hù)的資產(chǎn)配置特點(diǎn)和實(shí)際投資收益率，審慎確定各產(chǎn)品年度分紅水平。這也對險企在利益演示水平和兌現水平之間取得平衡提出挑戰。

王國軍表示，對于行業(yè)而言，合規是第一位的，保險公司及營(yíng)銷(xiāo)人員應嚴格遵循監管要求，明確區分“保證收益”與“非保證分紅”。此外，公司內部也應加強資產(chǎn)負債管理。

華泰證券非銀首席分析師李健指出，分紅險戰略的關(guān)鍵是打造什么樣的市場(chǎng)形象或產(chǎn)品定位，并長(cháng)期可持續地實(shí)現設定的目標。這要求保險公司著(zhù)眼長(cháng)期，對內以長(cháng)期可持續的投資回報為經(jīng)營(yíng)目標，有競爭力但不激進(jìn)，避免投資表現大起大落，為負債端長(cháng)期經(jīng)營(yíng)創(chuàng )造條件；對外準確管理客戶(hù)長(cháng)期預期，同樣遵循有競爭力但不激進(jìn)的原則，銷(xiāo)售過(guò)程中給客戶(hù)建立起來(lái)的回報預期后期要能夠基本實(shí)現，建立客戶(hù)對公司的長(cháng)期信任。

對于消費者而言，田利輝表示，消費者需建立兩個(gè)認知：第一，購買(mǎi)分紅險，實(shí)質(zhì)上是成為了所投保公司的“優(yōu)先級合伙人”，公司的長(cháng)期投資能力與股東誠信十分重要。第二，分紅險更接近于一種防御性資產(chǎn)，切忌與純投機性產(chǎn)品比較短期收益率。投保選擇時(shí)，務(wù)必研讀其歷史“分紅實(shí)現率”報告，將此作為重點(diǎn)決策依據之一。

展望2026年，李健認為，保險行業(yè)在低利率之下或將全面轉向分紅險。分紅險2025年的銷(xiāo)售情況好于早前預期，有望在明年推動(dòng)負債端保持韌性增長(cháng)，個(gè)險渠道有望回到新單保費正增長(cháng)，銀保渠道高增長(cháng)勢頭或將持續。