央廣網(wǎng)北京12月17日消息（記者 馮方）2025年A股市場(chǎng)即將落下帷幕。今年以來(lái)，在政策支持與經(jīng)濟回暖的雙重驅動(dòng)下，A股整體走出了此前的低迷，上證指數于10月底沖上4000點(diǎn)，市場(chǎng)情緒顯著(zhù)修復。截至12月17日收盤(pán)，上證指數年內累計上漲超過(guò)15%，深成指年內累計上漲近27%，創(chuàng )業(yè)板指、科創(chuàng )50指數年內累計漲幅分別超過(guò)48%、34%。2026年即將到來(lái)，A股將走出怎樣的行情？哪些行業(yè)值得看好？投資策略該如何制定？多家頭部公募對此進(jìn)行了最新展望。

明年有望迎來(lái)A股上市公司盈利拐點(diǎn)

談到2026年的宏觀(guān)環(huán)境，華夏基金表示，2026年的全球大勢將是安全優(yōu)先的戰略競爭，各國的科技、制造、資源競爭需要上升到戰略高度，而非僅僅停留在經(jīng)濟意義上。

從國內經(jīng)濟來(lái)看，華夏基金指出，國內產(chǎn)能周期進(jìn)入深度磨底階段，當前處于產(chǎn)能去化末尾階段，2026年新舊動(dòng)能將進(jìn)一步轉換。在海外發(fā)達經(jīng)濟體財政、貨幣政策“雙寬松”疊加全球資本開(kāi)支上行背景下，國內經(jīng)濟領(lǐng)先指標將確立方向，2026年上半年P(guān)PI同比上行概率較大。

對于2026年A股市場(chǎng)整體形勢，永贏(yíng)基金首席權益投資官、權益投資部總經(jīng)理高楠對央廣財經(jīng)記者表示，從2024年的“9·24”行情走到現在，A股本輪行情具備堅實(shí)的產(chǎn)業(yè)根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出現整體性拐點(diǎn)。

高楠指出，這背后是經(jīng)濟周期規律在發(fā)揮作用。很多行業(yè)自2021年以來(lái)已歷經(jīng)數年調整，隨著(zhù)時(shí)間推移，市場(chǎng)結構不斷優(yōu)化，許多核心競爭力較強、質(zhì)量較高的上市公司進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，有望在未來(lái)迎來(lái)盈利回升。

他提到，從下游需求來(lái)看，其實(shí)2025年有很多行業(yè)已呈現企穩跡象，比如工程機械、鋼鐵，航空等領(lǐng)域，市場(chǎng)格局逐步清晰，資源向頭部?jì)?yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢日益明顯。

科技成長(cháng)主線(xiàn)依舊被看好

從行業(yè)來(lái)看，2025年以人工智能、半導體為代表的科技成長(cháng)主線(xiàn)從“預期炒作”邁入“業(yè)績(jì)兌現”階段，計算機、通信、電子等行業(yè)板塊強勢引領(lǐng)市場(chǎng)。同時(shí)，“反內卷”政策推動(dòng)鋼鐵、水泥等傳統行業(yè)供需格局優(yōu)化，實(shí)現利潤修復。2026年哪些行業(yè)機遇值得關(guān)注？

嘉實(shí)基金大健康研究總監、嘉實(shí)互融精選基金經(jīng)理郝淼認為，展望未來(lái)，醫藥行業(yè)整體可能保持平穩增長(cháng)，行業(yè)的主要機會(huì )在于創(chuàng )新與技術(shù)含量，企業(yè)的創(chuàng )新程度越高、技術(shù)實(shí)力越強、越具備國際化能力，就越有可能享有更高定價(jià)。國內方面，醫保政策持續支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新，真正具備創(chuàng )新技術(shù)的產(chǎn)品可通過(guò)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)獲得醫保支付；國際方面，通過(guò)BD（商務(wù)拓展）授權或自主國際化，企業(yè)也有機會(huì )進(jìn)入更廣闊市場(chǎng)，享受創(chuàng )新藥的高定價(jià)與超額回報。長(cháng)遠來(lái)看，創(chuàng )新藥行業(yè)內部預計將呈現顯著(zhù)分化，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注那些執行力強、能夠切實(shí)推動(dòng)BD出海并實(shí)現成果落地的企業(yè)。

永贏(yíng)基金權益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓同樣看好科技成長(cháng)板塊�！斑^(guò)去人類(lèi)歷史上類(lèi)似的科技產(chǎn)業(yè)周期，往往都圍繞著(zhù)1-2項核心主導科技產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，也是由1-2個(gè)國家主導的，主導科技是每輪科技革命的投資主線(xiàn)�！闭雇�未來(lái)，人工智能（AI）是全球各國無(wú)法再次錯失的產(chǎn)業(yè)革命，AI和“AI+”有望成為本輪科技革命的主導方向。

整體而言，華夏基金表示，預計2026年是“估值收縮+盈利增長(cháng)”的年份，領(lǐng)漲行業(yè)可以歸納為兩類(lèi)：一是底部反轉（盈利增速由負轉正或大幅高增長(cháng)），二是產(chǎn)業(yè)趨勢或者長(cháng)期邏輯加強（盈利維持高增長(cháng)）。華夏基金認為，若以PB-ROE模型衡量各一級行業(yè)，性?xún)r(jià)比較高的板塊包括非銀、家電、銀行、有色、交通運輸、石油石化、農牧、通信等。

“成長(cháng)+紅利”兼顧收益彈性與風(fēng)險控制

回顧2025年，聚焦科技成長(cháng)主線(xiàn)是具共識的主流投資策略之一，不少基金產(chǎn)品以此獲得豐厚回報。同時(shí)，配置高股息紅利資產(chǎn)的防守策略也備受推崇，在上半年取得亮眼表現。展望2026年，要如何構建合適的投資策略？

博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼投資總監鄭錚認為，2026年，A股在全球大類(lèi)資產(chǎn)中性?xún)r(jià)比更占優(yōu)。在具體方向上，可以采取“核心+衛星+防御”的組合構建思路，兼顧收益彈性與風(fēng)險控制。

鄭錚介紹，這一思路主要聚焦三類(lèi)資產(chǎn)的邊際變化：第一，核心倉位錨定高確定性成長(cháng)，配置方向包括科技、高端制造（智能裝備、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈）。第二，衛星倉位捕捉高彈性機會(huì )，配置方向包括新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)（生物制造、低空經(jīng)濟）、基建化工（新型基建、化工新材料）、順周期等方向。第三，配置防御方向的高股息藍籌（公用事業(yè)、銀行龍頭），有望在市場(chǎng)劇烈回調時(shí)提供緩沖�？梢钥吹�，當前高股息策略正從“避險港灣”逐步轉向“現金流堡壘”。

高楠表示，2026年整體策略可以概括為“優(yōu)選成長(cháng)，布局周期”。一方面，未來(lái)一段時(shí)期內能夠兌現成長(cháng)業(yè)績(jì)的成長(cháng)股，仍然具備優(yōu)勢。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格有望趨于均衡。除成長(cháng)主線(xiàn)外，那些具備價(jià)格彈性的周期類(lèi)資產(chǎn)也值得關(guān)注。價(jià)格的見(jiàn)底往往領(lǐng)先于量的復蘇，明年有望看到價(jià)格彈性較強的公司率先企穩，成為市場(chǎng)結構中的亮點(diǎn)之一。

對于風(fēng)格展望與行業(yè)機會(huì )，華夏基金認為，2026年成長(cháng)風(fēng)格仍有一定超額空間�；�于盈利繼續回升但估值收縮的總體判斷，預計成長(cháng)占優(yōu)的格局將延續。但由于成長(cháng)相對價(jià)值的估值空間不足，所以成長(cháng)端需要聚焦于盈利的兌現，即高景氣的維持。華夏基金認為，景氣方向可以關(guān)注人工智能、資源品和電力電網(wǎng)，價(jià)值方向可以增加紅利的股息保護。